Universal-Investment-Gesellschaft mit beschränkter Haftung – Jahresbericht Finiens Futura 1 UI DE000A0N9820

Universal-Investment-Gesellschaft mbH

Frankfurt am Main

Jahresbericht

Finiens Futura 1 UI

Tätigkeitsberichtfür den Berichtszeitraum vom 1. Oktober 2021 bis 30. September 2022

Anlageziele und Anlagepolitik zur Erreichung der Anlageziele

Das Sondervermögen verfolgt das Ziel eines langfristig gemäßigten Vermögenszuwachses durch Renditen aus laufenden Erträgen (Zinsen, Dividenden) sowie ergänzend aus Kapitalgewinnen. Hierbei sollen die Chancen der Kapitalmärkte aktiv genutzt werden.

Struktur des Portfolios und wesentliche Veränderungen im Berichtszeitraum

Fondsstruktur

Der Finiens Futura 1 UI ist der Mantel für ein diskretionäres Mandat bei der Bank Vontobel. Das Ziel des diskretionären Mandates ist es eine absolute, sowie relativ gute Performance gegenüber dem Benchmark zu erwirtschaften.

Segment A:

Das Segment A verzeichnete mit seinem Anlagekonzept im Berichtszeitraum vom 1. Oktober 2021 bis zum 30. September 2022 eine Performance von -4.80% je Anteil.

Per Ende September 2022 wies das Portfolio eine Untergewichtung um ca. 6 Prozentpunkten in Anleihen auf. Die Gewichtung der Aktien verhielt sich gegenüber der SAA mit ca. 10 Prozentpunkten höher – dies zu Lasten der Flüssigen Mittel, welche wir während der gesamten Berichtsperiode untergewichtet hielten. Die Alternativen Anlagen sind gegenüber der SAA um rund 8.4 Prozentpunkten übergewichtet.

Die Liquidität wurde in der Berichtsperiode um mehr als das dreifache erhöht. Die Allokation der Anleihen- sowie Aktienquote blieb beinahe unverändert. Im Vergleich zur Strategie blieb man während der gesamten Berichtsperiode stets untergewichtet. Die Entwicklung der Alternativen Alnagen haben wir ebenfalls erhöht und lag im September 2022 auf dem Höchststand.

Fast die Hälfte (41.65%) des Portfolios wird in CHF gehalten. Während die andere Hälfte hauptsächlich in EUR mit 37.51% und USD 16.23% alloziert ist. Kleinere Währungsquoten sind in GBP, JPY oder NOK auszumachen.

Seit Anfang 2022 verlor ein wirtschaftlicher Indikator nach dem anderen an Schwung. Die vielzitierten Einkaufsmanagerindizes rauschten in den Keller und fielen unter die kritische 50-Punkte-Linie, diverse Industrie-Umfragen zeichneten ein sich eintrübendes Bild, und auch das Konsumentenvertrauen erlitt einen empfindlichen Dämpfer.Einzig auf den US-Arbeitsmarkt war Verlass: die Unternehmen schrieben eifrig neue Stellen aus und stellten Monat für Monat mehrere Hunderttausend neue Mitarbeiter ein. Auch die Arbeitslosenquote ging stetig zurück – im Sommer fiel sie gar auf ein 50-Jahres-Tief.

Dies war auch den US-Währungshütern nicht entgangen. Federal Reserve-Vorsitzender Jerome Powell wurde nicht müde, auf den geldpolitischen Sitzungen auf den «sehr, sehr starken» Arbeitsmarkt hinzuweisen, der eine aggressive geldpolitische Straffung erlaube. Jüngst veröffentlichten US-Arbeitsmarktdaten zufolge haben die Zinsschritte der Notenbank nun aber begonnen, erste Spuren am Arbeitsmarkt zu hinterlassen.

So ist zum Beispiel die Anzahl der offenen Stellen im August um über eine Million zurückgegangen, so stark wie seit Beginn der Pandemie nicht mehr. Die sogenannte Kündigungsquote («quits rate»), die von Ökonomen gerne als Mass für das Vertrauen in den Arbeitsmarkt angesehen wird, ist Anfang des Jahres ebenfalls zurückgegangen.

Liquidität:

Für Barmittel sind wir weiterhin untergewichtet.

Anleihen:

Wir bleiben bei unserer neutralen Einschätzung des festverzinslichen Segments und bekräftigen unsere Sicht auf alle Unteranlageklassen. Der Markt preist eine kräftige Zentralbankstraffung ein. Das Wachstum wird im Anschluss an den Boom nach der Pandemie sinken, während die Inflation sehr hoch bleibt. Wir haben Staatsanleihen übergewichtet. Die attraktiveren Renditen begünstigen Zuflüsse in sichere Anlagen, wenn das Wachstum nachlässt und im H2/​2022 die Rezessionsrisiken steigen. Der Inflationshöchststand wird auch unterstützend wirken. Bei Unternehmensanleihen wechselten wir diesen Sommer von der Untergewichtung von IG-Anleihen zur Untergewichtung von HY-Anleihen, um uns stärker in Qualitätswerten zu engagieren. Bei abflauender Konjunktur und Zahlungsausfällen dürften Junk Bonds schlechter abschneiden. Wir halten an einem kleinen Engagement in EM-Hartwährungsanleihen mit sehr attraktiven Spreads fest.

Aktien:

Das allgemeine Umfeld hat sich gegenüber dem Vormonat nicht wesentlich verändert. Die Aktienmärkte haben noch immer mit der ungünstigen makroökonomischen Entwicklung und der restriktiven Federal Reserve zu kämpfen. Es mehren sich jedoch die Anzeichen, dass sich dies in den kommenden Monaten ändern wird. Einige Mitglieder des Offenmarktausschusses der US-Notenbank (FOMC) haben in letzter Zeit begonnen, einen «dovisheren» Ton anzuschlagen, und ebnen damit den Weg für einen wahrscheinlichen Kurswechsel Anfang 2023. Wir fühlen uns daher weiterhin mit einer moderaten Aktienübergewichtung wohl, und haben eine Präferenz für US-amerikanische und Schweizer Aktien. Beide Regionen weisen die höchsten Margen und Eigenkapitalrenditen unter den Regionen auf. Wir halten auch an unserer neutralen Haltung gegenüber europäischen und japanischen Aktien fest. Für Schwellenländer-Titel sind wir weiterhin negativ. Dies ist unter anderem auf die gedämpften Wachstumsaussichten Chinas zurückzuführen.

Alternative Anlagen:

Wir halten an unserer neutralen Einschätzung für alternative Anlagen fest und bekräftigen unsere Einschätzung für alle Unteranlageklassen. Das bedeutet, dass wir Hedgefonds weiterhin negativ, Rohstoffe neutral (attraktive langfristige Aussichten vs. Zyklizität von Rohstoffen), Immobilien neutral und Gold positiv bewerten. Gold sah sich dieses Jahr mit verschiedenen Gegenwinden konfrontiert. Fast alle diese Gegenwinde wurden von der US-Federal Reserve verursacht. Die aggressive Straffung der Geldpolitik hat die Inflationserwartungen gesenkt, die Realrenditen in die Höhe getrieben und den US-Dollar gestützt. Wir sind der Meinung, dass Gold wieder an Stärke gewinnen sollte, sobald die US-Notenbank weniger restriktiv wird. Darüber hinaus schätzen wir Gold auch als Absicherung gegen geopolitische Risiken und plötzliche Inflationsschübe.

Segment B:

Selten hat es so viele verschiedene Krisenherde und damit Unwägbarkeiten zur gleichen Zeit gegeben. Im Mittelpunkt steht zunehmend die Bekämpfung der Inflation, die die Menschen durch höhere Preise für Energie, Nahrungsmittel und andere lebensnotwendige Dinge weltweit belastet und den Wert ihrer Ersparnisse schmälert.

Die Notenbanken stehen vor einer Herkulesaufgabe, allen voran die Europäische Zentralbank: Sie muss den Geldwert durch massive Zinserhöhungen verteidigen, ohne damit eine Schuldenkrise auszulösen. Schon der moderate Zins- und Renditeanstieg im ersten Halbjahr hat zu starken Kursverlusten bei Anleihen geführt. Das wäre aber nur ein Vorgeschmack auf das, was drohen würde, sollten sich die Notenbanken im Angesicht einer hartnäckig hohen Inflation zu sehr viel schärferen Maßnahmen entschließen.

Viele Herausforderungen unserer Zeit wirken sich direkt oder indirekt auf die Inflation aus oder werden von ihr beeinflusst. Diese Interdependenzen machen Prognosen noch schwerer als sie ohnehin schon sind. Es gibt aber auch Entwicklungen, die dazu beitragen können, mehrere Probleme auf einmal zu lösen.

Der Schlüssel liegt im technologischen Fortschritt mit vielen kleinen wie großen Innovationen und der Digitalisierung. Mehr Produktivität bedeutet weniger Ressourcenverbrauch, dämpft den Preisauftrieb und führt zu nachhaltig höheren Wachstumsraten. Innovative und erfolgreiche Unternehmen aus dem IT-, Industrie- und Dienstleistungsbereich dienen somit nicht nur ihren Aktionären, sondern auch der Allgemeinheit.

Aktien haben im Berichtszeitraum deutliche Kursverluste verzeichnet, obwohl die Gewinnperspektiven wachstumsstarker und resilienter Unternehmen weiterhin gut sind. Das Chance-Risiko-Verhältnis von Aktien hat sich dadurch verbessert. Daran würde auch eine mögliche Konjunkturabkühlung nichts ändern. Aktien von Unternehmen, deren Produkte und Dienste begehrt sind und die über genügend Preissetzungsmacht verfügen, bieten nicht nur Inflationsschutz, sondern langfristig auch ein reales Wertzuwachspotenzial.

Festverzinsliche Papiere haben ebenfalls, ausgelöst durch die deutlichen Renditeanstiege über den gesamten Laufzeitbereich, deutlich negativ entwickelt. Hier kam uns der Fokus auf hohe Bonität und vglw. kurze Restlaufzeiten in der Entwicklung relativ zugute, absolut wurden dennoch Verluste erzielt.

Segment C:

Anleihen und Rohstoffe:

Im Laufe des Q4 2021 haben wir die Gewichtung von direkten Anleihen mit Laufzeiten von 2027 bis 2031 reduziert zugunsten von direkten Anleihen mit kürzeren Laufzeiten (2024 bis 2026) und einem Fonds mit einer relativ kurzen durchschnittlichen Laufzeit von 1,5 Jahren. Darüber hinaus haben wir die Exposition im Bereich Wandelanleihen durch den Verkauf des Ellipsis Global Convertible Bond Fund reduziert. Ausserdem haben wir die Gewichtung von Rohstoffen durch den Kauf eines diversifizierten Fonds (Energie; Edelmetalle; Industriemetalle) um 6% aufgestockt.

Nach dem Einmarsch Russlands in die Ukraine im Q1 2022 und der stark steigenden Energiepreise (und somit immer weiter aufkeimenden Inflationsängsten), sowie der geldpolitischen Wende der Fed und der EZB, verloren höher rentierende und qualitativ schlechtere Anleihen im Vergleich zu qualitativ höher stehenden staatlichen/​quasi-staatlichen Emittenten an Attraktivität. Daher haben wir sowohl Emittenten mit niedrigem Investment-Grade-Rating reduziert (Altareit 2025; Hammerson 2027; Sabadell 2028; Rumänien 2030; Iberdrola perp), wie auch hochverzinsliche Titel (Renault 2026 und 2027; Faurecia 2025; K+S 2024). Ein Teil der Erlöse wurde in Anleihen mit besseren Ratings reinvestiert und zudem wurde das Goldexposure auf 3% erhöht.

Im 2. Quartal fuhren wir damit fort die durchschnittliche Rating-Qualität der Anleihen weiter zu erhöhen und die durchschnittliche Laufzeit zu verkürzen. Positionen in langlaufenden EUR-Staatsanleihen und US-Treasuries wurden verkauft. Wir begannen mit dem Aufbau von Positionen im vorderen Bereich der USD-Zinskurve durch Käufe von Emittenten mit Ratings zwischen AA+ und BBB+ und Laufzeiten bis 2024. Im EUR Bereich bauten wir einige Positionen in sehr kurzen hochverzinslichen Emittenten auf (Laufzeiten 2023-2024). Bei diesen kurzfristigen Anlagen handelt es sich um „Buy-and-hold“-Investitionen, die wir bis zur Endfälligkeit halten möchten. Das Engagement in Rohstoffen wurde durch Teilgewinnmitnahmen im Pimco Commodities Real Return Fund reduziert. Während Rohstoffe im ersten Halbjahr die Anlageklasse mit der bei weitem besten Performance waren, sehen wir in letzter Zeit eine erneute Abschwächung der Rohstoffmärkte, da die globale Nachfrage aufgrund der sich abschwächenden Wirtschaft nachlassen könnte.

Im 3. Quartal haben wir Anleihen von Emittenten verkauft, welche grosse Aktivitäten in Europa haben (Grenke; ZF Finance; K+S; NE Property; Accor), sowie gezielt italienische Schuldner (Radiotele Italiana; Italien inflation-linked). Auch ein Fonds für nachrangige Anleihen wurde verkauft. Ein Teil der Erlöse wurde in Anleihen mit höherer Qualität und kürzerer Laufzeit reinvestiert (BNP Paribas 2024; Mitsubishi 2024).

Aktien:

Im letzten Quartal 2021 haben wir unser Aktienengagement von 41% auf 45% erhöht. Dazu haben wir unser geografisches und auch sektorielles Engagement umgeschichtet. In Erwartung der wirtschaftlichen Probleme im Vereinigten Königreich verkauften wir zu Beginn des Quartals unsere dortigen Positionen. Außerdem reduzierten wir unsere Vorliebe für China (und die Schwellenländer), da die Verlangsamung des Wachstums und die strenge Regulierung die Stimmung belasteten. Aus taktischen Gründen kauften wir europäische Banken und auch japanische Aktien, da diese in den letzten Quartalen und Jahren zu den Nachzüglern gehörten und ein gutes Aufwärtspotenzial boten.

Bei den Einzeltiteln haben wir unsere lange gehaltene Position in L’Oréal verkauft, da wir der Meinung waren, dass die Bewertung zu hoch war und wenig Potenzial für die Zukunft bietet. Wir haben auch einen neuen Einzelwert gekauft: Apple. Wir gingen davon aus, dass die weltweite Einführung von 5G eine grosse Welle von Telephon-Erneuerungskäufen mit sich bringen würde. Im ersten Quartal 2022 verringerte sich die Aktienenquote aufgrund der negativen Marktentwicklung, aber auch aufgrund unseres Entscheids, das Portfoliorisiko unter das maximale Niveau unserer Risikobandbreiten zu senken. So haben wir europäische und US-amerikanische Aktien reduziert, indem wir ETFs abbauten. Aus Opportunitätsgründen investierten wir in eine passive Position chinesischer Aktien, da der Ausblick für diese aufgrund der verbessertenWachstumsaussichten, der günstigen Geld- und Steuerpolitik sowie der günstigen Bewertungen konstruktiver wurde. Außerdem beschlossen wir, Value-Aktien (via ETF) aufzustocken.

Im 2. Quartal reduzierten wir unser Engagement in Japan (ETF). Unsere ursprünglich positive These wurde durch die expansive Geldpolitik der BoJ in Frage gestellt. Die Kontrolle der Zinskurve schien angesichts eines stark schwächelnden Yen immer weniger nachhaltig zu sein, was die Kosten für importierte Waren (einschließlich Energie) erhöhte und somit das Risiko einer Inflationsspirale mit sich brachte. Wir erhöhten auch unser Engagement im MSCI World Value ETF, um unsere bisherige Wachstumsorientierung weiter in Richtung Value zu verlagern.

Im 3. Quartal, als sich die Märkte im Juli zu normalisieren schienen, erhöhten wir unser Engagement in US-Aktien (S&P500 ETF). Unsere Marktindikatoren standen auf grün und wir gingen davon aus, dass der Aufschwung kurzfristig anhalten würde. Außerdem bauten wir eine neue Position in Energieaktien über den ETF MSCI World Energy auf. Im August hatten die Ölpreise alle Gewinne, die durch den Einmarsch Russlands in der Ukraine im Februar ausgelöst worden waren, wieder abgegeben, was deutlich macht, dass eine mögliche weltweite Rezession und die Zerstörung der Nachfrage nun die Hauptsorgen der Anleger sind. Dennoch ist das Angebot in diesem Sektor begrenzt, was ihm längerfristig Unterstützung bieten sollte. Gegen Ende des Quartals reduzierten wir unser Engagement im S&P500 wieder, da sich unsere Indikatoren für die Marktdynamik abermals verschlechterten. Insbesondere die Marktbreite und die Volumina haben sich vor dem Hintergrund eines negativ tendierenden Aktienmarktes negativ entwickelt.

Ausblick:

Unser Hauptszenario ist eine Zunahme der Abwärtsrisiken für die Weltwirtschaft, die durch gegensätzliche Politiken noch verstärkt wird. Dies ist auf eine globale Wachstumsverlangsamung zurückzuführen, die die Regierungen durch fiskalische Unterstützung zu mildern versuchen, sowie auf ein gleichzeitiges inflationäres Umfeld, das die Zentralbanken einzudämmen versuchen. Diese Kombination führt zu makroökonomischer Volatilität, die wiederum die Volatilität der Vermögenswerte erhöht.

Der „Alles-ist-unten-Markt“ (sowohl Aktien wie auch Anleihen) belastet weiterhin die Performance von Multi-Asset-Portfolios. Betrachtet man die Daten zur Gesamtrendite des S&P 500 und der 10-jährigen US-Staatsanleihen seit 1928, so gab es nur fünf Jahre, in denen sowohl der S&P 500 als auch die 10-jährigen Staatsanleihen im Minus lagen (1931, 1941, 1969, 2018, 2022). Dieses Jahr ist das einzige Jahr in der Geschichte, in dem sowohl der S&P 500 als auch die 10-jährige US-Staatsanleihe um jeweils mehr als 10 % gefallen sind.Die Gesamtheit der Indizien (die Ansammlung unserer Fundamental- und Marktindikatoren) zwingt uns derzeit noch die Aktienmärkte weiterhin als „unattraktiv“ zu betrachten, d.h. wir bleiben untergewichtet.

Aus regionaler Sicht bleiben wir bei einer „positiven“ Haltung gegenüber US-Aktien. Wir stufen britische Aktien von „unattraktiv“ auf „vorsichtig“ herauf. Vorsichtig sind wir auch bei China & Emerging Markets Asien, Japan und Emerging Markets Latam. Aktien der Eurozone halten wir weiterhin für „unattraktiv“. Der von uns am wenigsten favorisierte Markt sind nach wie vor osteuropäische Emerging Markets Aktien (sehr unattraktiv).

Bei festverzinslichen Wertpapieren, Kreditspreads und Zinssätzen sind wir weiterhin „vorsichtig“. Wir sind positiv gegenüber Gold eingestellt.

Im Devisenbereich sind wir für den Dollar gegenüber allen Währungen positiv gestimmt, da der Greenback derzeit die einzige echte Inflationsabsicherung darstellt. Den Euro halten wir für „unattraktiv“, da die Eurozone mit einer großen Energiekrise konfrontiert ist, die die Fundamentaldaten der Gemeinschaftswährung verschlechtert.

Segment D:

Kapitalmarktrückblick:

Der zurückliegende Berichtszeitraum war geprägt von einer hohen Volatilität an den Aktien- und Anleihemärkten. Die Tatsache, dass alle gängigen Anlageklassen eine negative Performance aufwiesen, unterstreicht wie schwierig das Kapitalmarktumfeld war.

Aktien entwickelten sich im vierten Quartal 2021 – trotz der negativen Nachrichten hinsichtlich der Corona-Variante Omikron und der Diskussion über das Ende der ultralockeren Geldpolitik – insgesamt noch sehr gut und schlossen das Jahresende mit deutlichen Kursgewinnen ab. Beflügelt wurden die Notierungen durch die solide makroökonomische Entwicklung. Zum Jahresanfang 2022 kam es dann zu einem abrupten Ende der Aktienhausse und einer deutlichen Sektor Rotation. Die sich beschleunigende Konjunktur und die weiter steigende Inflation unterstrichen die Notwendigkeit einer schnellen Straffung der Geldpolitik. Infolgedessen stiegen die Realzinsen kräftig an und sorgten für spürbare Verluste, insbesondere bei Wachstumsaktien. Ab dem 24. Februar traten diese Entwicklungen in den Hintergrund und der russische Angriff auf die Ukraine bestimmte die Entwicklung an den Kapitalmärkten. Der Aktienmarkt preiste die negativen Auswirkungen auf die Konjunktur und Inflation ein und es kam zu deutlichen Kursverlusten, vor allem bei europäischen Aktien. Der Krieg dürfte das Wachstum weltweit dämpfen und zugleich über höhere Energie- und Lebensmittelpreise für eine länger anhaltende Inflation sorgen. In den Sommermonaten kam es zu einer sechswöchigen Rallye am Aktienmarkt. Treiber war die Hoffnung, dass die Inflationsraten sinken und die Zentralbanken ihre Geldpolitik mehr an der sich abschwächenden Konjunktur ausrichten. Doch beim Zusammentreffen wichtiger Notenbanker in Jackson Hole Ende August wurde ein klarer Pfad weiter steigender Leitzinsen signalisiert. Das Signal war, dass die Zinsen zur Inflationsbekämpfung auch dann erhöht werden, wenn dies zu Lasten des Wirtschafts-wachstums geht. Diesen Fahrplan setzte die Fed dann auch um und beschleunigte ihren Zinserhöhungszyklus. In der Eurozone folgte die EZB der Fed und schwenkte im dritten Quartal auf den Pfad der Zinserhöhungen ein. Im Juli erfolgte die erste Zinserhöhung der EZB um 0,50%, gefolgt von einem weiteren Schritt von 0,75% im September auf dann 1,25%. Die spürbar restriktivere Geldpolitik sowie eine wachsende Anzahl von Gewinnwarnungen und die zunehmende Sorge vor einer Rezession führten im Ergebnis zu einem Ende der Sommerrally an den Aktienmärkten. Hoch bewertete Aktien des Technologiesektors sowie Titel konjunktursensitiver Unternehmen, beispielweise aus dem Industriesektor, verzeichneten dabei die höchsten Verluste. Durch die Kursverluste notieren die Aktienmärkte zum Ende des dritten Quartals auf niedrigen Bewertungsniveaus. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) fiel auf ca. 11-fach für den Stoxx600 in Europa und auf ca. 17-fach für den S&P500 in den USA. Durch das Ende der ultralockeren Geldpolitik markierte das vierte Quartal 2021 den Wendepunkt eines über 30 Jahre anhaltenden Anleihe-Aufwärtstrends. Hauptgrund für diese geldpolitische Wende waren die höchsten Inflationsraten seit über 30 Jahren. Die Straffung der Geldpolitik und negative Überraschungen bei den Inflationsdaten hatten zur Folge, dass im Jahr 2022 Anleihen über alle Segmente und Laufzeiten Kursverluste hinnehmen mussten. Im umgekehrten Verhältnis sind beispielsweise die Renditen 10-jähriger Staatsanleihen im Jahresverlauf deutlich in die Höhe geschnellt: Während Bundesanleihen Ende 2021 noch negativ rentierten, bezifferte sich die Rendite zum 30. September 2022 auf +2,1%. Bei US-Staatsanleihen erhöhte sich die Rendite binnen eines Jahres von 1,4% auf 3,8%. Da die Renditen für Anleihen mit kurzen Laufzeiten stärker gestiegen sind als die Renditen von Anleihen mit langen Laufzeiten, hat sich die Renditestrukturkurve im ersten Quartal deutlich abgeflacht. Dies wird gemeinhin als Anzeichen einer Wachstumsverlangsamung angesehen.

Veränderungen während des Berichtszeitraums & aktuelle Positionierung:

Aufgrund der geopolitischen Risiken, hoher Inflation und einer sich deutlich abschwächenden Konjunktur hat das Fondsmanagement im Laufe des Jahres in allen Anlageklassen eine defensivere Positionierung eingenommen. Die Aktienquote wurde zugunsten der Liquidität leicht reduziert. Innerhalb der Assetklasse Aktien wurden einerseits konjunktursensitive sowie teuer bewertete Aktien verkauft und andererseits defensive Aktien aus den Bereichen Versorger und Gesundheitswesen gekauft. Im Anleihesegment wurde zum einen die Duration verkürzt und zum anderen das Exposure hinsichtlich Unternehmensanleihen zugunsten von Staatsanleihen abgebaut, um die Kreditrisiken zu reduzieren. Aufgrund einer immer wahrscheinlicher werdenden Rezession und mutmaßlich weiterhin hohen Kursschwankungen bleiben wir im Portfolio defensiv positioniert. Auf der Aktienseite halten wir nach dem Verkauf zyklischer Unternehmen an einer hohen Liquiditätsquote fest. Zugleich legen wir mit einer weiterhin hohen Gewichtung den Fokus auf weniger konjunkturabhängige Sektoren und auf Unternehmen mit defensiven Geschäftsmodellen, beispielsweise aus den Branchen Gesundheit und nichtzyklischer Konsum. Auch die defensive Ausrichtung des Anleiheportfolios behalten wir bei, sowohl mit Blick auf Zins- als auch Kreditrisiken. Entsprechend konzentrieren wir uns auf Anleihen mit kurzer Laufzeit sowie bester Qualität – dies gilt für Unternehmens- und für Staatsanleihen. Bei Neuinvestments präferieren wir derzeit Staatsanleihen bester Qualität vor Unternehmensanleihen, da diese auch bei einer Laufzeit von unter zwei Jahren wieder eine positive Verzinsung aufweisen und aus Rendite-/​Risikoaspekten attraktiv erscheinen.

Segment E:

Das Segment E verzeichnete mit seinem Anlagekonzept im Berichtszeitraum vom 1. Oktober 2021, bis zum 30. September 2022 eine Performance von -10.41% je Anteil.

Seit Anfang 2022 verlor ein wirtschaftlicher Indikator nach dem anderen an Schwung. Darüber hinaus wurden die Finanzmärkte stark beeinflusst durch die steigende Inflation und Zinsen sowie dem Russland-Ukraine-Konflikt. Die vielzitierten Einkaufsmanagerindizes rauschten in den Keller und fielen unter die kritische 50-Punkte-Linie, diverse Industrie-Umfragen zeichneten ein sich eintrübendes Bild, und auch das Konsumentenvertrauen erlitt einen empfindlichen Dämpfer.

Einzig auf den US-Arbeitsmarkt war Verlass: die Unternehmen schrieben eifrig neue Stellen aus und stellten Monat für Monat mehrere Hunderttausend neue Mitarbeiter ein. Auch die Arbeitslosenquote ging stetig zurück – im Sommer fiel sie gar auf ein 50-Jahres-Tief.

Dies war auch den US-Währungshütern nicht entgangen. Federal Reserve-Vorsitzender Jerome Powell wurde nicht müde, auf den geldpolitischen Sitzungen auf den «sehr, sehr starken» Arbeitsmarkt hinzuweisen, der eine aggressive geldpolitische Straffung erlaube.

Jüngst veröffentlichten US-Arbeitsmarktdaten zufolge haben die Zinsschritte der Notenbank nun aber begonnen, erste Spuren am Arbeitsmarkt zu hinterlassen.

So ist zum Beispiel die Anzahl der offenen Stellen im August um über eine Million zurückgegangen, so stark wie seit Beginn der Pandemie nicht mehr. Die sogenannte Kündigungsquote («quits rate»), die von Ökonomen gerne als Mass für das Vertrauen in den Arbeitsmarkt angesehen wird, ist Anfang des Jahres ebenfalls zurückgegangen.

Liquidität:

Für Barmittel sind wir weiterhin untergewichtet.

Anleihen:

Wir bleiben bei unserer neutralen Einschätzung des festverzinslichen Segments und bekräftigen unsere Sicht auf alle Unteranlageklassen. Der Markt preist eine kräftige Zentralbankstraffung ein. Das Wachstum wird im Anschluss an den Boom nach der Pandemie sinken, während die Inflation sehr hoch bleibt. Wir haben Staatsanleihen übergewichtet. Die attraktiveren Renditen begünstigen Zuflüsse in sichere Anlagen, wenn das Wachstum nachlässt und im H2/​2022 die Rezessionsrisiken steigen. Der Inflationshöchststand wird auch unterstützend wirken. Bei Unternehmensanleihen wechselten wir diesen Sommer von der Untergewichtung von IG-Anleihen zur Untergewichtung von HY-Anleihen, um uns stärker in Qualitätswerten zu engagieren. Bei abflauender Konjunktur und Zahlungsausfällen dürften Junk Bonds schlechter abschneiden. Wir halten an einem kleinen Engagement in EM-Hartwährungsanleihen mit sehr attraktiven Spreads fest.

Aktien:

Das allgemeine Umfeld hat sich gegenüber dem Vormonat nicht wesentlich verändert. Die Aktienmärkte haben noch immer mit der ungünstigen makroökonomischen Entwicklung und der restriktiven Federal Reserve zu kämpfen. Es mehren sich jedoch die Anzeichen, dass sich dies in den kommenden Monaten ändern wird. Einige Mitglieder des Offenmarktausschusses der US-Notenbank (FOMC) haben in letzter Zeit begonnen, einen «dovisheren» Ton anzuschlagen, und ebnen damit den Weg für einen wahrscheinlichen Kurswechsel Anfang 2023. Wir fühlen uns daher weiterhin mit einer moderaten Aktienübergewichtung wohl, und haben eine Präferenz für US-amerikanische und Schweizer Aktien. Beide Regionen weisen die höchsten Margen und Eigenkapitalrenditen unter den Regionen auf. Wir halten auch an unserer neutralen Haltung gegenüber europäischen und japanischen Aktien fest. Für Schwellenländer-Titel sind wir weiterhin negativ. Dies ist unter anderem auf die gedämpften Wachstumsaussichten Chinas zurückzuführen.

Alternative Anlagen:

Wir halten an unserer neutralen Einschätzung für alternative Anlagen fest und bekräftigen unsere Einschätzung für alle Unteranlageklassen. Das bedeutet, dass wir Hedgefonds weiterhin negativ, Rohstoffe neutral (attraktive langfristige Aussichten vs. Zyklizität von Rohstoffen), Immobilien neutral und Gold positiv bewerten. Gold sah sich dieses Jahr mit verschiedenen Gegenwinden konfrontiert. Fast alle diese Gegenwinde wurden von der US-Federal Reserve verursacht. Die aggressive Straffung der Geldpolitik hat die Inflationserwartungen gesenkt, die Realrenditen in die Höhe getrieben und den US-Dollar gestützt. Wir sind der Meinung, dass Gold wieder an Stärke gewinnen sollte, sobald die US-Notenbank weniger restriktiv wird. Darüber hinaus schätzen wir Gold auch als Absicherung gegen geopolitische Risiken und plötzliche Inflationsschübe.

Wesentliche Risiken

Allgemeine Marktpreisrisiken

Die Kurs- oder Marktwertentwicklung von Finanzprodukten hängt insbesondere von der Entwicklung der Kapitalmärkte ab, die wiederum von der allgemeinen Lage der Weltwirtschaft sowie den wirtschaftlichen und politischen Rahmenbedingungen in den jeweiligen Ländern beeinflusst wird. Auf die allgemeine Kursentwicklung, insbesondere an einer Börse, können auch irrationale Faktoren wie Stimmungen, Meinungen und Gerüchte einwirken.

Für die Kurs- oder Marktwertentwicklung stellten die Entwicklungen aufgrund von COVID 19 im abgelaufenen Geschäftsjahr einen besonderen Aspekt der Unsicherheit dar.

Die Ukraine-Krise und die dadurch ausgelösten Marktturbulenzen und Sanktionen der Industrienationen gegenüber Russland haben eine Vielzahl an unterschiedlichen Auswirkungen auf die Finanzmärkte im Allgemeinen und auf Fonds (Sondervermögen) im Speziellen. Die Bewegungen an den Börsen werden sich entsprechend auch im Fondsvermögen (Wert des Sondervermögens) widerspiegeln.

Zusätzlich belasten Unsicherheiten über den weiteren Verlauf des Konflikts sowie die wirtschaftlichen Folgen der diversen Sanktionen die Märkte.

Zinsänderungsrisiken

Mit der Investition in festverzinsliche Wertpapiere ist die Möglichkeit verbunden, dass sich das Marktzinsniveau, das im Zeitpunkt der Begebung eines Wertpapiers besteht, ändern kann. Steigen die Marktzinsen gegenüber den Zinsen zum Zeitpunkt der Emission, so fallen in der Regel die Kurse der festverzinslichen Wertpapiere. Fällt dagegen der Marktzins, so steigt der Kurs festverzinslicher Wertpapiere. Diese Kursentwicklung führt dazu, dass die aktuelle Rendite der festverzinslichen Wertpapiere in etwa dem aktuellen Marktzins entspricht. Diese Kursentwicklungen fallen jedoch je nach Laufzeit der festverzinslichen Wertpapiere unterschiedlich aus. Festverzinsliche Wertpapiere mit kürzeren Laufzeiten haben geringere Zinsänderungs-/​Kursrisiken als festverzinsliche Wertpapiere mit längeren Laufzeiten.

Adressenausfallrisiken /​ Emittentenrisiken

Durch den Ausfall eines Ausstellers oder Kontrahenten können Verluste für das Sondervermögen entstehen. Das Ausstellerrisiko beschreibt die Auswirkung der besonderen Entwicklungen des jeweiligen Ausstellers, die neben den allgemeinen Tendenzen der Kapitalmärkte auf den Kurs eines Wertpapiers einwirken. Auch bei sorgfältiger Auswahl der Wertpapiere kann nicht ausgeschlossen werden, dass Verluste durch Vermögensverfall von Ausstellern eintreten. Das Kontrahentenrisiko beinhaltet das Risiko der Partei eines gegenseitigen Vertrages, mit der eigenen Forderung teilweise oder vollständig auszufallen. Dies gilt für alle Verträge, die für Rechnung eines Sondervermögens geschlossen werden.

Bonitätsrisiken

Bei Anleihen kann es zu einer Ratingveränderung des Schuldners kommen. Je nachdem, ob die Bonität steigt oder fällt, kann es zu Kursveränderungen des Wertpapiers kommen.

Aktienrisiken

Mit dem Erwerb von Aktien können besondere Marktrisiken und Unternehmensrisiken verbunden sein. Der Wert von Aktien spiegelt nicht immer den tatsächlichen Wert des Unternehmens wider. Es kann daher zu großen und schnellen Schwankungen dieser Werte kommen, wenn sich Marktgegebenheiten und Einschätzungen von Marktteilnehmern hinsichtlich des Wertes dieser Anlagen ändern. Hinzu kommt, dass die Rechte aus Aktien stets nachrangig gegenüber den Ansprüchen sämtlicher Gläubiger des Emittenten befriedigt werden. Daher unterliegen Aktien im Allgemeinen größeren Wertschwankungen als z.B. festverzinsliche Wertpapiere.

Risiken im Zusammenhang mit Zielfonds

Die Risiken der Investmentanteile, die für das Sondervermögen erworben werden, stehen in engem Zusammenhang mit den Risiken der in diesen Sondervermögen enthaltenen Vermögensgegenstände. Zielfonds mit Rentenfokus weisen teilweise deutliche Zinsänderungsrisiken und Adressenausfallrisiken auf, während Zielfonds mit Aktienfokus stärkeren Marktschwankungen ausgesetzt sind. Eine breite Streuung des Sondervermögens kann jedoch zur Verringerung von Klumpenrisiken beitragen. Die laufende Überwachung der einzelnen Zielfonds hat zusätzlich zum Ziel, die genannten Einzelrisiken systematisch zu begrenzen.

Risiken im Zusammenhang mit Derivategeschäften

Die Gesellschaft darf für Rechnung des Sondervermögens sowohl zu Absicherungszwecken als auch zu Investitionszwecken Geschäfte mit Derivaten tätigen. Die Absicherungsgeschäfte dienen dazu, das Gesamtrisiko des Sondervermögens zu verringern, können jedoch ggf. auch die Renditechancen schmälern.

Kauf und Verkauf von Optionen sowie der Abschluss von Terminkontrakten oder Swaps sind mit folgenden Risiken verbunden:

– Kursänderungen des Basiswertes können den Wert eines Optionsrechts oder Terminkontraktes bis hin zur Wertlosigkeit vermindern. Durch Wertänderungen des einem Swap zugrunde liegenden Vermögenswertes kann das Sondervermögen ebenfalls Verluste erleiden.

– Der gegebenenfalls erforderliche Abschluss eines Gegengeschäfts (Glattstellung) ist mit Kosten verbunden.

– Durch die Hebelwirkung von Optionen kann der Wert des Sondervermögens stärker beeinflusst werden, als dies beim unmittelbaren Erwerb der Basiswerte der Fall ist.

– Der Kauf von Optionen birgt das Risiko, dass die Option nicht ausgeübt wird, weil sich die Preise der Basiswerte nicht wie erwartet entwickeln, so dass die vom Sondervermögen gezahlte Optionsprämie verfällt. Beim Verkauf von Optionen besteht die Gefahr, dass das Sondervermögen zur Abnahme /​ Lieferung von Vermögenswerten zu einem abweichenden Preis als dem aktuellen Marktpreis verpflichtet ist.

– Auch bei Terminkontrakten besteht das Risiko, dass das Sondervermögen infolge unerwarteter Entwicklungen der Marktpreise bei Fälligkeit Verluste erleidet.

Währungsrisiken

Sofern Vermögenswerte eines Sondervermögens in anderen Währungen als der jeweiligen Fondswährung angelegt sind, erhält es die Erträge, Rückzahlungen und Erlöse aus solchen Anlagen in der jeweiligen Währung. Fällt der Wert dieser Währung gegenüber der Fondswährung, so reduziert sich der Wert des Sondervermögens.

Fondsergebnis

Die wesentlichen Quellen des positiven Veräußerungsergebnisses während des Berichtszeitraums waren realisierte Gewinne aus ausländischen Aktien.

Im Berichtszeitraum vom 1. Oktober 2021 bis 30. September 2022 lag die Wertentwicklung des Sondervermögens bei -8,57 %¹.

¹ Eigene Berechnung nach der BVI-Methode (ohne Berücksichtigung von Ausgabeaufschlägen). Historische Wertentwicklungen lassen keine Rückschlüsse auf eine ähnliche Entwicklung in der Zukunft zu. Diese ist nicht prognostizierbar.

Vermögensübersicht zum 30.09.2022

Vermögensaufstellung zum 30.09.2022

¹⁾ Durch Rundung der Prozent-Anteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.

²⁾ Die Wertpapiere und Schuldscheindarlehen des Sondervermögens sind teilweise durch Geschäfte mit Finanzinstrumenten abgesichert.

Wertpapierkurse bzw. Marktsätze

Die Vermögensgegenstände des Sondervermögens sind auf Grundlage der zuletzt festgestellten Kurse/​Marktsätze bewertet.

Devisenkurse (in Mengennotiz)

Marktschlüssel

Während des Berichtszeitraumes abgeschlossene Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen

– Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, Investmentanteilen und Schuldscheindarlehen (Marktzuordnung zum Berichtsstichtag):

Die Gesellschaft sorgt dafür, dass eine unangemessene Beeinträchtigung von Anlegerinteressen durch Transaktionskosten vermieden wird, indem unter Berücksichtigung der Anlageziele dieses Sondervermögens ein Schwellenwert für die Transaktionskosten bezogen auf das durchschnittliche Fondsvolumen sowie für eine Portfolioumschlagsrate festgelegt wurde.

Die Gesellschaft überwacht die Einhaltung der Schwellenwerte und ergreift im Falle des Überschreitens weitere Maßnahmen.

^*) Bei den nichtnotierten Wertpapieren können technisch bedingt auch endfällige Wertpapiere ausgewiesen werden.

Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich)
für den Zeitraum vom 01.10.2021 bis 30.09.2022

Entwicklung des Sondervermögens 2021/​2022

Verwendung der Erträge des Sondervermögens

Berechnung der Wiederanlage insgesamt und je Anteil

Vergleichende Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre

Anhang gem. § 7 Nr. 9 KARBV

Angaben nach der Derivateverordnung

die Vertragspartner der Derivate-Geschäfte

Hauck Aufhäuser Lampe Privatbank AG (Broker) DE

Bei der Ermittlung der Auslastung der Marktrisikoobergrenze für diesen Fonds wendet die Gesellschaft seit 30.10.2009 den qualifizierten Ansatz im Sinne der Derivate-Verordnung anhand eines Vergleichsvermögens an. Die Value-at-Risk-Kennzahlen wurden auf Basis der Methode der historischen Simulation mit den Parametern 99 % Konfidenzniveau und 1 Tag Haltedauer unter Verwendung eines effektiven, historischen Beobachtungszeitraums von einem Jahr berechnet.

Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigen Entwicklung von Marktpreisen für das Sondervermögen ergibt.

Potenzieller Risikobetrag für das Marktrisiko gem. § 37 Abs. 4 DerivateV

Zusammensetzung des Vergleichsvermögens zum Berichtsstichtag

Sonstige Angaben

Angabe zu den Verfahren zur Bewertung der Vermögensgegenstände

Bewertung

Die nachfolgend dargestellten Verfahren zur Bewertung der Vermögensgegenstände decken eventuelle aus der Covid-19 Pandemie resultierenden Marktauswirkungen ab.

Darüber hinausgehende Bewertungsanpassungen waren nicht erforderlich.

Für Devisen, Aktien, Anleihen und Derivate, die zum Handel an einer Börse oder an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, wird der letzte verfügbare handelbare Kurs gemäß § 27 KARBV zugrunde gelegt.

Für Investmentanteile werden die aktuellen Werte, für Bankguthaben und Verbindlichkeiten der Nennwert bzw. Rückzahlungsbetrag gemäß § 29 KARBV zugrunde gelegt.

Für Vermögensgegenstände, die weder zum Handel an einer Börse noch an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in den regulierten Markt oder Freiverkehr einer Börse einbezogen sind oder für die kein handelbarer Kurs verfügbar ist, werden gemäß § 28 KARBV i.V.m. § 168 Absatz 3 KAGB die Verkehrswerte zugrunde gelegt, die sich bei sorgfältiger Einschätzung nach geeigneten Bewertungsmodellen unter Berücksichtigung der aktuellen Marktgegebenheiten ergeben.

Unter dem Verkehrswert ist der Betrag zu verstehen, zu dem der jeweilige Vermögensgegenstand in einem Geschäft zwischen sachverständigen, vertragswilligen und unabhängigen Geschäftspartnern ausgetauscht werden könnte.

Angaben zur Transparenz sowie zur Gesamtkostenquote

Gesamtkostenquote

Die Gesamtkostenquote drückt sämtliche vom Sondervermögen im Jahresverlauf getragenen Kosten und Zahlungen (ohne Transaktionskosten) im Verhältnis zum durchschnittlichen Nettoinventarwert des Sondervermögens aus.

Hinweis gem. § 101 Abs. 2 Nr. 3 KAGB (Kostentransparenz)

Die Gesellschaft erhält aus dem Sondervermögen die ihr zustehende Verwaltungsvergütung. Ein wesentlicher Teil der Verwaltungsvergütung wird für Vergütungen an Vermittler von Anteilen des Sondervermögens verwendet. Der Gesellschaft fließen keine Rückvergütungen von den an die Verwahrstelle und an Dritte aus dem Sondervermögen geleisteten Vergütungen und Aufwendungserstattungen zu. Sie hat im Zusammenhang mit Handelsgeschäften für das Sondervermögen keine geldwerten Vorteile von Handelspartnern erhalten.

Verwaltungsvergütungssätze für im Sondervermögen gehaltene Investmentanteile

Wesentliche sonstige Erträge und sonstige Aufwendungen

Transaktionskosten (Summe der Nebenkosten des Erwerbs (Anschaffungsnebenkosten) und der Kosten der Veräußerung der Vermögensgegenstände)

Die Transaktionskosten berücksichtigen sämtliche Kosten, die im Geschäftsjahr für Rechnung des Fonds separat ausgewiesen bzw. abgerechnet wurden und in direktem Zusammenhang mit einem Kauf oder Verkauf von Vermögensgegenständen stehen.

Angaben zur Mitarbeitervergütung

Vergütungssystem der Kapitalverwaltungsgesellschaft

Die Universal-Investment-Gesellschaft mbH unterliegt den für Kapitalverwaltungsgesellschaften geltenden aufsichtsrechtlichen Vorgaben im Hinblick auf die Gestaltung ihres Vergütungssystems. Die detaillierte Ausgestaltung hat die Gesellschaft in einer Vergütungsrichtlinie geregelt, deren Ziel es ist, eine nachhaltige Vergütungssystematik unter Berücksichtigung von Sustainable Corporate Governance und unter Vermeidung von Fehlanreizen zur Eingehung übermäßiger Risiken (einschließlich einschlägiger Nachhaltigkeitsrisiken) sicherzustellen.

Das Vergütungssystem der Kapitalverwaltungsgesellschaft wird mindestens einmal jährlich durch den Vergütungsausschuss der Universal-Investment auf seine Angemessenheit und die Einhaltung aller rechtlichen sowie interner und externer regulatorischer Vorgaben überprüft. Es umfasst fixe und variable Vergütungselemente. Durch die Festlegung von Bandbreiten für die Gesamtzielvergütung ist gewährleistet, dass keine signifikante Abhängigkeit von der variablen Vergütung sowie ein angemessenes Verhältnis von variabler zu fixer Vergütung besteht. Für die Geschäftsführung der Kapitalverwaltungsgesellschaft und Mitarbeiter, deren Tätigkeiten einen wesentlichen Einfluss auf das Gesamtrisikoprofil der Kapitalverwaltungsgesellschaft und der von ihr verwalteten Investmentvermögen haben (Risk Taker) gelten besondere Regelungen.

Risikorelevante Mitarbeiter, deren variable Vergütung für das jeweilige Geschäftsjahr einen Schwellenwert von 50 TEUR nicht überschreitet, erhalten die variable Vergütung vollständig in Form einer Barleistung ausgezahlt. Wird für risikorelevante Mitarbeiter dieser Schwellenwert überschritten, wird zwingend ein Anteil von 40 % der variablen Vergütung über einen Zeitraum von drei Jahren aufgeschoben.

Der aufgeschobene Anteil der Vergütung ist während dieses Zeitraums risikoabhängig, d.h. er kann im Fall von negativen Erfolgsbeiträgen des Mitarbeiters oder der Kapitalverwaltungsgesellschaft insgesamt gekürzt werden. Jeweils am Ende jedes Jahres der Wartezeit wird der aufgeschobene Vergütungsanteil anteilig unverfallbar und zum jeweiligen Zahlungstermin ausgezahlt.

Soweit das Portfolio-Management ausgelagert ist, werden keine Mitarbeitervergütungen direkt aus dem Fonds gezahlt.

Angaben gemäß § 101 Abs. 2 Nr. 5 KAGB

Wesentliche mittel- bis langfristigen Risiken

Die Angaben der wesentlichen mittel- bis langfristigen Risiken erfolgt innerhalb des Tätigkeitsberichts.

Zusammensetzung des Portfolios, die Portfolioumsätze und die Portfolioumsatzkosten

Die Angaben zu der Zusammensetzung des Portfolios erfolgen innerhalb der Vermögensaufstellung.

Die Angaben zu den Portfolioumsätzen erfolgen innerhalb der Vermögensaufstellung und innerhalb der Aufstellung der während des Berichtszeitraumes abgeschlossene Geschäfte.

Die Angabe zu den Transaktionskosten erfolgt im Anhang.

Berücksichtigung der mittel- bis langfristigen Entwicklung der Gesellschaft bei der Anlageentscheidung

Die Auswahl von Einzeltiteln richtet sich nach der Anlagestrategie. Die vertraglichen Grundlagen für die Anlageentscheidung finden sich in den vereinbarten Anlagebedingungen und ggf. Anlagerichtlinien.

Eine Berücksichtigung der mittel- bis langfristigen Entwicklung der Portfoliogesellschaften erfolgt, wenn diese in den Vertragsbedingungen vorgeschrieben ist.

Einsatz von Stimmrechtsberatern

Zum Einsatz von Stimmrechtsberatern verweisen wir auf den neuen Mitwirkungsbericht auf der Homepage https:/​/​www.universal-investment.com/​de/​permanent-seiten/​compliance/​mitwirkungspolitik.

Handhabung der Wertpapierleihe und zum Umgang mit Interessenkonflikten im Rahmen der Mitwirkung in den Gesellschaften, insbesondere durch Ausübung von Aktionärsrechten

Zur grundsätzlichen Handhabung der Wertpapierleihe und zum Umgang mit Interessenkonflikten im Rahmen der Mitwirkung der Gesellschaft, insbesondere durch die Ausübung von Aktionärsrechten, verweisen wir auf unsere aktuelle Mitwirkungspolitik auf der Homepage https:/​/​www.universal-investment.com/​de/​permanent-seiten/​compliance/​mitwirkungspolitik.

Angaben zu nichtfinanziellen Leistungsindikatoren

Konventionelles Produkt Artikel 6 der Verordnung (EU) 2019/​2088 (Offenlegungs-Verordnung)

Die wichtigsten nachteiligen Auswirkungen auf Nachhaltigkeitsfaktoren (Principal Adverse Impacts PAI) werden im Investitionsprozess auf Gesellschaftsebene berücksichtigt.

Eine Berücksichtigung der PAI auf Ebene des Fonds ist nicht verbindlich und erfolgt insoweit nicht.

Dieser Fonds wird weder als ein Produkt eingestuft, das ökologische oder soziale Merkmale im Sinne der Offenlegungs-Verordnung (Artikel 8) bewirbt, noch als ein Produkt, das nachhaltige Investitionen zum Ziel hat (Artikel 9). Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten.

 

Hinweis:

Der um freiwillige Angaben ergänzte Bericht ist kostenlos erhältlich bei der Universal-Investment-GmbH, Postfach 170548, 60079 Frankfurt am Main und auf der Internet-Seite der Gesellschaft unter http:/​/​fondsfinder.universal-investment.com/​de.

VERMERK DES UNABHÄNGIGEN ABSCHLUSSPRÜFERS

An die Universal-Investment-Gesellschaft mbH, Frankfurt am Main

Prüfungsurteil

Wir haben den Jahresbericht des Sondervermögens Finiens Futura 1 UI – bestehend aus dem Tätigkeitsbericht für das Geschäftsjahr vom 1. Oktober 2021 bis zum 30. September 2022, der Vermögensübersicht und der Vermögensaufstellung zum 30. September 2022, der Ertrags- und Aufwandsrechnung, der Verwendungsrechnung, der Entwicklungsrechnung für das Geschäftsjahr vom 1. Oktober 2021 bis zum 30. September 2022 sowie der vergleichenden Übersicht über die letzten drei Geschäftsjahre, der Aufstellung der während des Berichtszeitraumes abgeschlossenen Geschäfte, soweit diese nicht mehr Gegenstand der Vermögensaufstellung sind, und dem Anhang – geprüft.

Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der beigefügte Jahresbericht in allen wesentlichen Belangen den Vorschriften des deutschen Kapitalanlagegesetzbuchs (KAGB) und den einschlägigen europäischen Verordnungen und ermöglicht es unter Beachtung dieser Vorschriften, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen.

Grundlage für das Prüfungsurteil

Wir haben unsere Prüfung des Jahresberichts in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführt. Unsere Verantwortung nach diesen Vorschriften und Grundsätzen ist im Abschnitt „Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts“ unseres Vermerks weitergehend beschrieben. Wir sind von der Universal-Investment-Gesellschaft mbH unabhängig in Übereinstimmung mit den deutschen handelsrechtlichen und berufsrechtlichen Vorschriften und haben unsere sonstigen deutschen Berufspflichten in Übereinstimmung mit diesen Anforderungen erfüllt. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise ausreichend und geeignet sind, um als Grundlage für unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht zu dienen.

Verantwortung der gesetzlichen Vertreter für den Jahresbericht

Die gesetzlichen Vertreter der Universal-Investment-Gesellschaft mbH sind verantwortlich für die Aufstellung des Jahresberichts, der den Vorschriften des deutschen KAGB und den einschlägigen europäischen Verordnungen in allen wesentlichen Belangen entspricht und dafür, dass der Jahresbericht es unter Beachtung dieser Vorschriften ermöglicht, sich ein umfassendes Bild der tatsächlichen Verhältnisse und Entwicklungen des Sondervermögens zu verschaffen. Ferner sind die gesetzlichen Vertreter verantwortlich für die internen Kontrollen, die sie in Übereinstimmung mit diesen Vorschriften als notwendig bestimmt haben, um die Aufstellung des Jahresberichts zu ermöglichen, der frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist.

Bei der Aufstellung des Jahresberichts sind die gesetzlichen Vertreter dafür verantwortlich, Ereignisse, Entscheidungen und Faktoren, welche die weitere Entwicklung des Investmentvermögens wesentlich beeinflussen können, in die Berichterstattung einzubeziehen. Das bedeutet u.a., dass die gesetzlichen Vertreter bei der Aufstellung des Jahresberichts die Fortführung des Sondervermögens durch die Universal-Investment-Gesellschaft mbH zu beurteilen haben und die Verantwortung haben, Sachverhalte im Zusammenhang mit der Fortführung des Sondervermögens, sofern einschlägig, anzugeben.

Verantwortung des Abschlussprüfers für die Prüfung des Jahresberichts

Unsere Zielsetzung ist, hinreichende Sicherheit darüber zu erlangen, ob der Jahresbericht als Ganzes frei von wesentlichen – beabsichtigten oder unbeabsichtigten – falschen Darstellungen ist, sowie einen Vermerk zu erteilen, der unser Prüfungsurteil zum Jahresbericht beinhaltet.

Hinreichende Sicherheit ist ein hohes Maß an Sicherheit, aber keine Garantie dafür, dass eine in Übereinstimmung mit § 102 KAGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung durchgeführte Prüfung eine wesentliche falsche Darstellung stets aufdeckt. Falsche Darstellungen können aus Verstößen oder Unrichtigkeiten resultieren und werden als wesentlich angesehen, wenn vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie einzeln oder insgesamt die auf der Grundlage dieses Jahresberichts getroffenen wirtschaftlichen Entscheidungen von Adressaten beeinflussen.

Während der Prüfung üben wir pflichtgemäßes Ermessen aus und bewahren eine kritische Grundhaltung. Darüber hinaus

Wir erörtern mit den für die Überwachung Verantwortlichen u.a. den geplanten Umfang und die Zeitplanung der Prüfung sowie bedeutsame Prüfungsfeststellungen, einschließlich etwaiger Mängel im internen Kontrollsystem, die wir während unserer Prüfung feststellen.

 

 

Der Beitrag Universal-Investment-Gesellschaft mit beschränkter Haftung – Jahresbericht Finiens Futura 1 UI DE000A0N9820 erschien zuerst auf Mehrwert Zeitung.